Что будет с ключевой ставкой 19 декабря 2025

На последнем в 2025 году заседании Центробанка, которое состоится 19 декабря, будет обсуждаться размер ключевой ставки.

Как всегда, мнения по изменению ключевой ставки разделены.

• Замедление инфляции: прогноз по итогам года 6–7% — есть пространство для мягкого снижения.
• Укрепление рубля: рост курса снижает стоимость импорта и охлаждает инфляционное давление.
• Поддержка экономики: более низкая ставка стимулирует деловую активность и кредитование реального сектора.
• Ориентация на ожидания рынка: большинство экспертов закладывают снижение на 0,5 п.п., что снижает эффект «сюрприза» для рынков.

Большинство аналитиков, опрошенных ведущими деловыми СМИ и финансовыми площадками, сходятся в том, что в декабре регулятор будет выбирать между сохранением ставки на уровне 16,5% и ее снижением до 16%. Ряд экспертов (SberCIB, УК «Первая», «Цифра-Брокер», «Астра Управление активами», ПСБ и др.) считают базовым именно сценарий снижения на 0,5 п.п., отдельные оценки допускают более глубокое смягчение — до 15,5%.

Встречаются и более оптимистичные прогнозы: например, Герман Греф оценивает потенциал снижения ставки к концу 2026 года до 12%.

В пользу снижения ставки эксперты указывают замедление инфляции, нормализацию ситуации с ценами на бензин и признаки охлаждения внутреннего спроса.

• Риск разгона кредитования: ускорение корпоративных займов может подстегнуть инфляцию.
• Напряжённый рынок труда: очень низкая безработица → рост зарплат и потребительского спроса.
• Неустойчивость тренда по инфляции: регулятор может захотеть закрепить замедление цен, прежде чем смягчать ДКП.
• Сохранение привлекательности вкладов: высокая ставка поддерживает рублёвые сбережения и снижает давление на валютный рынок.
• Страх перегрева: резкое или преждевременное снижение ставки может потребовать более жёстких шагов позже.

При сценарии снижения ключевой ставки до 16% в декабре 2025 года в первом квартале 2026-го ожидается период стабилизации. С января по март на инфляцию будут дополнительно влиять повышение НДС, индексация регулируемых тарифов и рост издержек бизнеса. Эти факторы способны усилить инфляционные ожидания, поэтому базовый сценарий предполагает сохранение ключевой ставки на уровне 16% как минимум до конца марта 2026 года.

❓ Когда снизят ставки по ипотеке

Возобновление цикла снижения ставки прогнозируется не ранее второго квартала 2026 года. Рассматривается постепенное смягчение денежно-кредитной политики в пределах 25–50 базисных пунктов за заседание. К июню 2026 года ключевая ставка в таком консервативном сценарии может находиться в диапазоне 15–15,5% годовых, что соответствует оценке среднего уровня ставки около 15% за весь 2026 год.